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  • 时间：2013-12-06
  • 泉源：

泉源：人民日报 　作者：肖钢

　　恒久以来我国资源市场在制度设计中更多着重于融资，对中小投资者权益�；ぶ厥硬环�，形成了融资者强、投资者弱的失衡名堂 。在“资源大都决”原则下，“一股独大”征象普遍保存，为侵占中小投资者权益提供了条件和时机 。

　　因此，真正捍卫市场公正清静等的原则，就必需旌旗鲜明地�；ぶ行⊥蹲收� 

　　�；ぶ行⊥蹲收叩恼比ㄒ�，不但是资源市场康健运行的内在要求，也是维护社会公正正义的有用途径 。在我国资源市场生长历程中，中小投资者施展着不可替换的作用 。现在在沪深生意所开户的小我私家投资者近9000万人，其中50万元人民币以下投资者完成的生意约占股票生意总量的60% 。这是中国资源市场的一个显著特征，对资源市场内在质量、运行效率和市场羁系等都提出了许多新要求，迫切需要构建一系列有针对性的制度安排和政策步伐 。

　　中小投资者权益�；ひ殉晌圃甲试词谐∩さ耐怀鑫侍�

　　信息差池称、投资回报机制不健全、上市公司违法违规行为、维权渠道不畅等，都损害了中小投资者利益

　　现行制度针对投资者权益�；さ淖虐才湃狈� 。由于历史缘故原由，恒久以来我国资源市场在制度设计中更多着重于融资，对中小投资者权益�；ぶ厥硬环�，有针对性的制度安排少，形成了融资者强、投资者弱的失衡名堂 。中小投资者�；ぶ贫裙娣对蛄�，可操作性缺乏，权力行使保存许多障碍，甚至形同虚设 。部分上市公司及控股股东、现实控制人在公司重大决议中，不尊重中小投资者意见，不重视他们的利益和合理诉求 。在“资源大都决”原则下，“一股独大”征象普遍保存，为侵占中小投资者权益提供了条件和时机，导致“隧洞效应”，大股东通过种种各样的“地下隧道”，把众多中小投资者的利益占为己有 。因此，真正捍卫市场公正清静等的原则，就必需旌旗鲜明地�；ぶ行⊥蹲收� 。�；ぶ行⊥蹲收呔褪潜；ぷ试词谐�，�；ぶ行⊥蹲收呔褪潜；と逋蹲收� 。

　　信息差池称严重损害中小投资者权力和利益 。资源市场是基于信息定价的生意市场 。让中小投资者充分享有知情权，公正获得应当果真的所有信息，是维护其正当权益的基本条件 。由于证券刊行人及其控股股东、现实控制人是证券信息的爆发者和控制者，处于信息占有的绝对优势职位；证券谋划机构及其他中介服务机构处于近距离获守信息的相对优势职位；宽大中小投资者则处于最外围的劣势职位，加上知识、履历和专业能力的缺乏，难以实时获取真实准确的信息 。这种信息差池称的状态，容易爆发代理人诚信问题，误导中小投资者 。　　

　　投资回报机制不健全致使恒久投资理念难以形成 。在我国无危害资金收益率偏高的情形下，资源市场投资回报整体较低 。据统计，2001至2011年，我国上市公司现金分红占净利润的比例为25.3%，而境外成熟市场通常在40%左右 。2006年以来，上市公司平均年化股息率只有1%左右 。同时，上市公司回报方法简单，有的甚至保存使用现金分红套现 。由于投资回报机制不健全，投资者难以形成稳固回报预期，炒新、炒小、炒差等投契行为盛行，快进快泛起象普遍，这也是中小投资者亏损的主要缘故原由 。

　　违法违规行为直接损害中小投资者亲自利益 。中小投资者缺乏危害识别和提防能力，更容易成为种种违法违规行为的损害工具 。上市公司信息披露违法行为，导致中小投资者因做蜕化误投资决议而遭受损失 。内幕生意违法行为使得举行反向操作的投资者可能因股价波动而造成损失 。市场使用者使用资金、持股、信息优势等手段使用生意价钱或生意量，使得许多不明真相的中小投资者被误导加入相关生意，权益受到损害 。

　　维权渠道未便于中小投资者有用追求执法救援 。市场谋划主体投诉处置惩罚责任不明确，资源市场多元化纠纷解决机制不健全，证券纠纷专业调解刚刚起步，民事赔偿诉讼制度有待完善，中小投资者起诉、举证还保存诸多难题 。投资者�；さ淖橹低巢唤∪�，许多中小投资者权力意识也不强 。视察显示，85%的中小投资者不知道有哪些权力、怎样行权和维权，只有2%的中小投资者能够读懂上市公司披露的财务信息；近3年股东大会网络投票股东平均加入率不到0.25% 。

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　　包管中小投资者知情权、健全上市公司股东投票和表决机制、建设多元化纠纷解决机制、完善中小投资者赔偿制度

　　增添顶层制度供应 。实时调解、增添中小投资者权益�；さ南喙刂贫�，进一步明确中小投资者权力义务，完善经济赔偿制度，强化中小投资者权益维护的执法责任 。

　　包管中小投资者知情权 。信息披露是投资者相识上市公司的主要渠道，也是实现投融资功效的主要基础 。信息披露必需周全、准确、实时，并做到简明、易懂、适用 。建设限售股股东减持妄想预披露制度，有关股东在披露之前不得转让股票 。增强对上市公司信息披露的羁系，强化相关市场主体的责任与义务 。要系统研究中小投资者公正获守信息的制度规范，健全信息披露违规问责机制 。

　　健全上市公司股东投票和表决机制 。股东投票方法、表决效果效力直接影响中小投资者行使加入权的起劲性 。要研究专门针对中小投资者行使加入权、具有中国特色的分类表决机制 。在股东大会审议再融资、利润分派等可能影响中小投资者利益的重大事项时，要重视中小投资者的话语权 。探索建设完善征集投票制度，为中小投资者行使投票权提供便当 。

　　健全投资回报机制 。要指导上市公司起劲回报投资者 。凭证上市公司所在板块、所处行业、上市年限、生长阶段等情形，指导公司制订差别化的分红政策，对一连、稳固现金分红的公司，探索建设适当帮助的制度安排 。建设多元化投资者回报系统，完善股份回购制度，指导上市公司允许在股价低于净资产情形下开展股份回购 。富厚分红方法，探索上市公司举行股利分派时由股东自行决议选择新股或现金，尽快推出优先股制度 。

　　健全投资者适当性制度 。投资者适当性管理是对中小投资者实验�；さ挠杏貌椒�，也是境内外市场普遍接纳的一种制度安排 。现在我国的创业板、“三板”、股指期货、融资融券营业实验了投资者适当性制度，但制度层级较低、约束力不强 。要凭证投资目的、资产金额、投资履历、财务状态、危害偏好以及诚信纪录等因素，明确中小投资者与其他投资者的分类标准 。要落实产品危害分级制度，充分披露可能影响其权益的种种信息，建设销售职员执业规范和问责机制，将适当的产品或服务提供应适当的投资者 。

　　富厚投资渠道和产品 。资源市场相关各方都要树立为中小投资者服务的意识 。生长服务于中小投资者的专业化中介机构 。勉励立异开发适合中小投资者的低危害、有相对稳固回报的产品 。以�；ぶ行⊥蹲收呶沟�，试行公共理工业品管理费率与产品回报挂钩的机制 。

　　建设多元化纠纷解决机制 。要进一步明确市场谋划主体投诉处置惩罚主要责任，完善投诉处置惩罚机制，依法果真处置惩罚流程和打点情形 。支持中小投资者与市场谋划主体协商解决争议 。推广专业化纠纷调解和仲裁，为中小投资者提供免费的纠纷调解服务 。增强调解的执法约束力，建设完善调解与仲裁、诉讼的对接机制 。探索有助于中小投资者依法诉讼的相关制度安排，拓宽维权渠道 。

　　完善中小投资者赔偿制度 。建设先行赔偿制度，催促违法责任主体自动赔偿中小投资者 。指导市场种种谋划主体建设自主性投资者救援机制，设立专项危害准备金，拓宽赔偿资金泉源，利便中小投资者充分、实时、便捷地获得赔偿 。建设上市公司退市危害管理和赔偿制度，镌汰中小投资者可能造成的损失 。

　　强化中小投资者教育 。要明确羁系部分、自律组织、市场谋划主体等各方的职责，施展新闻媒体和网络的作用，增强中小投资者的权力意识和危害提防意识 。中小投资者也要自动掌握投资知识和相关手艺，树立理性投资意识，不盲目跟风、频仍炒作，提高自我�；つ芰� 。

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　　坚决查处诓骗刊行、违法披露、内幕生意、使用市场、老鼠仓等违法行为，提高违法违规本钱

　　证券期货羁系事情肩负着�；ぶ行⊥蹲收叩氖姑椭霸�，面临新形势、新要求，要从基础上转变看法，统一熟悉，把维护中小投资者正当权益贯串羁系事情始终 。实时完善羁系制度，严酷执行执律例则 。周全增强羁系协作，形成�；な虑樾� 。完善与中小投资者的相同机制，实时对中小投资者诉求做出回应 。坚决查处诓骗刊行、违法披露、内幕生意、使用市场、老鼠仓等严重损害中小投资者利益的违法行为，提高违法违规本钱 。增强行政执法与刑事执法的有用衔接，提高证券期货犯法案件查处效率 。建设违法案件举报奖励制度，流通举报渠道，完善举报盘问、保密步伐，有用�；ぞ俦ㄈ� 。健全审核制度，把维护中小投资者正当权益的职责推行情形作为权衡羁系事情效果的主要依据 。鼎力大举开展羁系执法宣传，建设守信受益、失约惩戒机制，强化市场主体诚信遵法意识 。

　　中小投资者权益�；な巧婕叭缁岬南低彻こ�，要增强与各地方、各部分的配合与合作，建设常态化联系相同机制，起劲搭建“执法�；ぁ㈩肯当；ぁ⒆月杀；ぁ⑹谐”；ぁ⒆晕冶；ぁ钡谋；は低�，推动各方力量配合加入，形成协力 。建设笼罩全市场诚信纪录的数据库，实现部际信息共享 。上市公司、市场谋划机构要遵守维护中小投资者权益的各项制度，提倡诚信谋划和股权文化 。建设中小投资者权益包管评价机制，充分验展社会监视作用，在全社会形成�；ぶ行⊥蹲收叩挠乓炱�，使中小投资者享受到资源市场刷新生长的盈利，让资源市场助力实现“中国梦” 。

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　　《 人民日报 》（ 2013年10月16日 10 版）

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