尊龙凯时

泉源：光大证券

   事务

    公司宣布中报,营业收入增添18.3%至4.25 亿元,归属母公司股东净利润增添22.7%至1.38 亿元
。另外,公司还预告前3 季度净利润增速为20%-40%
。 

   中报在多方面凌驾市场预期

    我们以为公司中报在多方面凌驾市场预期
。首先,公司收入增速虽然只有18.3%,但若是去除“营改增”的影响而凭证同比口径来盘算的话,公司收入增幅现实上抵达了24.8%,并且这照旧在系统集成营业下降的情形下实现的,说明公司焦点软件与解决计划需求强劲
。其次,公司净利润增速为22.7%,但若是扣除非经常性损益以及投资收益后,公司主营营业利润现实增速抵达了32%,凌驾市场预期
。别的,公司预告1-3 季度净利润增速为20%-40%,较中报预告规模10%-30%有显着提高,批注晰公司对基本面的强烈信心
。

    各项营业生长优异,研发支出加大带来用度率上升

    从分营业情形来看,集团资源管理软件增添了25.1%,增速较去年同期有较为显着的提高,而财务管理系统同比增添12.3%,较去年同期略有下降,而电力生产管理其他产品都有两位数幅度的下滑,可是预计下半年将在新产品、新项目的发动下稳步提升
。报告时代,由于所有营业毛利率均有差别幅度的提升以及系统集成占比的下降,公司营业毛利率提升2.1 个百分点至76.5%
。用度率方面,上半年公司销售用度有所下降,但管理用度则由于研发支出大幅增添而增添了近39%,由此导致时代用度率上升近1 个百分点至40.3%
。

    新一轮增添周期最先,业绩增添提速可期

    我们以为公司有望从今年最先进入新一轮的增添周期
。电网侧方面,国网的“大集中”项目已经在国网上海等三个地市最先启动,年内将完成验收事情,从而为明年周全推广打下了优异基础;南网资金管理项目也已正式启动,财务营业一体化事情正在推进,上半年公司来自南方区的收入已经凌驾了60%,预计下半年有望进一步加速
。而发电侧则延续了去年快速增添的势头,资金、清静生产机燃料智能化项目正加速渗透国电集团市场,而华能的风控一期项目的推进为后续新项目的拓展打下了优异基础
。我们以为电力行业的信息化需求正进入新一轮的增恒久,而棱镜门事务的一连发酵也有利于公司市场份额的提升
。

    我们预计公司下半年业绩将在新项目、新需求逐步确认的情形下泛起逐季提升趋势,而明年公司收入与净利润增速将有望进一步提升
。