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新能源“独角兽”归来 快速买通过会通道

  • 时间：2018-05-23
  • 泉源：中国能源报

自证监会《关于开展立异企业境内刊行股票或存托凭证试点若干意见》宣布以来 ，各界给予“独角兽”高度关注 ，各省甚至建设专门部分寻找“独角兽”企业 ，证券刊行部也为其开通IPO绿色通道。在新能源领域也不乏“独角兽”的身影。其中 ，宁德时代、北汽新能源等都已快速过会完成海内A股上市 ，其他企业也在择机回归或上市。在此配景下 ，全球最大的清洁能源集团协鑫集团最焦点的营业子公司之一保利协鑫也在思量分拆多晶硅、硅片等光伏质料营业回归海内主板。行业展望 ，若保利协鑫此次完因素拆 ，将有望攻击千亿市值 ，进而成为能源领域又一家“独角兽”企业。

快速买通过会通道

“独角兽”企业是指估值凌驾10亿美元 ，建设10年以内 ，获得过私募投资且尚未上市的企业�？萍疾俊�2017年中国“独角兽”企业生长报告》显示 ，2017年我国“独角兽”企业达164家 ，总估值凌驾6000亿美元 ，其中新能源“独角兽”企业9家 ，主要集中在新能源汽车领域 ，9家企业的总估值为429.1亿美元 ，折合人民币2700亿元 ，平均估值为47.79亿美元。有一些暂未位列榜单的企业 ，也被业界以为是未来的黑马。许多曾在纽交所上市的企业 ，也已经回归A股或起劲妄想归来。

绿色通道开通之前 ，在海内A股上市蹊径艰险 ，首创的企业往往难以知足其中的许多限制条件 ，这是许多具有“独角兽”题材的企业选择外洋上市的主要缘故原由。

首先 ，海内A股上市需知足“一连3年净利润凌驾3000万”这一门槛 ，大部分首创“独角兽”企业难以企及。新兴工业的公司虽远景可观、利润可期 ，但前期需要重大的研发投入 ，在产品完全商业化前盈利能力都较差 ，一连几年处于亏损状态的企业也并不鲜见。与此相比 ，在美国等外洋市场上市 ，则没有这条硬性划定。美股上市的京东、特斯拉也保存连年亏损的状态。

其次 ，海内限制外资持股比例的红线 ，也是影响“独角兽”企业获得外洋融资重大门槛。但外洋投资向来是“独角兽”企业的主要融资泉源。好比腾讯和阿里的第一大股东都是外资 ，但鉴于海内部分行业对公司外资持股比例有一定的限制 ，导致外资最终退出。而跨境资源的流动等障碍也制约“独角兽”登上A股舞台。

同时 ，制度上的设计也成为“独角兽”企业难以逾越的鸿沟。针对企业同股差别权的划定 ，相关执法也与许多“独角兽”的现实相冲突。阿里巴巴由于港交所阻挡“合资人制度”不认可 ，且对“同股差别权”制度不松口 ，而最终选择在美国纽交所上市。

综合来看 ，海内“独角兽”企业选择境外上市的缘故原由 ，无外乎旧规则和制度与新经济生长的冲突。企业有需求 ，市场有热情 ，政策也随之转变 ，自海内IPO向“独角兽”企业开通绿色通道后 ，新能源领域 ，宁德时代和北汽新能源成为最直接的受益者。

据果真资料显示 ，4月4日上午 ，宁德时代乐成过会 ，从预披露更新到上会仅仅用了24天 ，刷新了富士康36天过会的纪录。作为中国新能源汽车行业的龙头企业 ，北汽新能源在推进上市方面也受益于国家对“独角兽”企业的政策支持 ，上市进度极快 ，且上市历程已进入实质性阶段。

北汽新能源将通过与主板上市公司SST先锋资产重组的方法上岸A股 ，现在该重组计划已获上市公司股东大会高票通过及中国证监会并购重组委审核通过 ，待最后的资产交割过户完毕后即意味着公司正式上市。

海内外估值差别重大

记者相继采访了几家新能源“独角兽”、行业职位较高的新能源公司以及相关的证券剖析师 ，就新能源“独角兽”企业在海内外股市估值差别较大的问题举行了探讨。

宁德时代、保利协鑫对此话题体现得较为审慎 ，未就此问题揭晓任何看法。

海内着名光伏企业阿特斯阳光电力集团则感伤海内外股市对“独角兽”企业的估值可谓天壤之别。一些数据也可显示出海内外估值的重大差别。

在美国上市的阿特斯集团2017年的总销售额抵达230多亿元 ，但在纳斯达克的市值却仅在1亿美元左右。比照偕行业的美国FirstSolar公司 ，其2017年的销售额仅为29.4亿美金 ，约192亿元人民币 ，但其市值却高达77亿美元 ；比照海内偕行业的企业 ，隆基绿能2017年营收163.62亿元 ，市值78亿元 ；协鑫集成2017年营收144.47亿元 ，市值24亿元。因此在外洋上市的“独角兽”企业略显落寞。

造成云云悬殊的股票市值的缘故原由有许多 ，主要缘故原由无外乎是对本国企业的� ；�。在采访中 ，一些专家体现 ，尤其是在新能源领域 ，无论是美国照旧欧洲 ，对本国企业的� ；ちΧ榷己苁谴� ，因此 ，在美国股市 ，FirstSolar市值高于阿特斯这种征象非经常见。“事实美国政府的商业和经济政策都是从美国企业利益出发的。中国在新能源的许多领域全球领先 ，无论在产品 ，手艺和市场规模上 ，好比光伏和电池工业 ，若是剔除外洋本土� ；ひ蛩� ，至少可以说 ，在这几个新能源领域 ，外国企业早已出局。”

中国能源经济研究院执行院长魏秋利剖析指出 ，外洋市场的估值 ，会将企业放到全球同类型的企业中去较量 ，在海内更多的 ，则是思量企业在海内市场的职位和排名。因此 ，体现在海内行业内第一名和第二名估值差别就很大 ，这也是影响海内外估值差别的主要缘故原由之一。事实上 ，对企业估值巨细的决议因素 ，首先是行业的生长远景 ，其次是要将企业放在行业内举行横向比照。

期待回归塑造新名堂

选择海内上市或回归 ，成为现阶段新能源“独角兽”企业展现真实估值的最佳途径之一。

主要缘故原由是海内市场估值远高于外洋 ，而拥有高估值的企业往往被付与强劲地资笔弃推力量 ，通过海内资源市场解决企业生长融资难、本钱高的难题。

同时 ，“独角兽”企业可以推动行业产品的规� ；� ，提升研发能力和总体竞争力 ，并镌汰落伍产能。

北汽新能源相关认真人体现 ，北汽在海内完成上市 ，一方面可以获得资源市场的支持 ，推动公司跨越式地生长 ；另一方面 ，也希望成为处于快速上升期的新能源行业的标杆企业 ，从而引领手艺立异和工业加速生长 ，增进中国经济由高速增添阶段转向高质量生长阶段。

阿特斯相关认真人也强调 ，在美国上市的光伏企业 ，总体来说国际化水平高 ，手艺研发和市场开发能力都很强 ，这些企业的回归 ，可以更好地推进中国光伏业生态圈的规范化生长 ，推动工业的规模效应 ，促成更好的工业名堂。




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